Neuzugänge im Depot: Warum ich Tabakaktien gekauft habe

Warum habe ich Tabakaktien gekauft?

1. Die Tabakbranche ist nicht von der Konjunktur abhängig

Tabakaktien sind nichtzyklische Aktien. Die Ertragslage bleibt auch in Krisenzeiten sehr stabil. Rauchen macht abhängig. Dadurch ist eine stabile Nachfrage gewährleistet. Wer sich die langjährigen Umsatz- und Gewinnentwicklungen der Tabakunternehmen ansieht, erkennt keine Auswirkungen der Finanzkrise 2008. Als ehemaliger Raucher weiß ich, dass man sich in finanziell schwierigeren Zeiten überall einschränkt, aber nicht beim Rauchverhalten. 

2. Stetig steigende Gewinne

Die Menge an weltweit gerauchten Zigaretten ist bereits seit ca. zehn Jahren kontinuierlich rückläufig. Derzeit sinkt diese Zahl um jährlich drei Prozent. Den Tabakkonzernen gelingt es jedoch jedes Jahr die Preise um ca. 5 % zu erhöhen und diesen Rückgang auszugleichen. Das ist extrem bemerkenswert. Ich habe zwar vor vielen Jahren aufgehört zu rauchen, erinnere mich aber, zu meinen Raucherzeiten stetig über Preiserhöhungen geschimpft zu haben. Mein Rauchverhalten habe ich trotzdem nicht angepasst.  Ich denke, dass mein damaliges Verhalten dem der überwiegenden Zahl der Raucher entsprach bzw. dem der heutigen Raucher entsprechen würde. Der stark wachsende Markt für alternative Produkte wie E-Zigaretten, sorgt sogar für Wachstumspotenzial.

3. Es gibt kaum Wettbewerb

Die fünf Tabakunternehmen Altria, Philip Morris, British American Tobacco, Imperial Brands und Japan Tobacco machen fast den kompletten Markt unter sich aus. Ein Nebeneffekt der mittlerweile strengen Regulierungen dieser Branche ist, dass diese Unternehmen von außen nicht mehr angegriffen werden. Es kommen keine neuen Unternehmen dazu, die Marktanteile abgreifen könnten, denn schließlich darf in immer mehr Ländern nicht mal mehr Tabakwerbung gemacht werden. 

Welche Entwicklungen könnten mein Investment gefährden?

Auch wenn die diese drei Punkte letztlich bei mir überwiegen und dazu geführt haben, dass ich meinem Aktiendepot zwei Unternehmen aus der Tabakbranche hinzugefügt habe, gibt es immer auch Gegenargumente. Die Auseinandersetzung mit Risiken gehört für mich zu einem sorgfältigen Kaufentscheidungsprozess dazu. Zwei Risiken heben sich für mich persönlich besonders hervor:

1. Die Menge der weltweit gerauchten Zigaretten könnte schneller sinken als prognostiziert.

Rauchen ist ungesund und insgesamt steigt das Bewusstsein der Menschen für eine gesunde Lebensführung. Derzeit beträgt dieser absinkende Wert etwa 3 % jährlich. In den USA sinkt diese Menge stärker als im Rest der Welt. Bislang wird der sinkende Konsum in den entwickelten Nationen durch steigenden Konsum in Schwellenländern ausgeglichen. Diesen Umstand werde ich ganz genau im Auge behalten. Sollte der weltweite Zigarettenkonsum dauerhaft stärker absinken, werde ich aus den Tabakaktien wieder aussteigen. Dieser Aspekt ist für mich der maßgeblichste bei meinem Investmentcase.

2. Die Tabakbranche wird zukünftig noch stärker reguliert

Schon immer lassen sich die Regierungen dieser Welt neue Dinge einfallen um es den Tabakkonzernen so schwer wie möglich zu machen. Aus gesundheitlicher Sicht sind diese Anstrengungen sehr zu begrüßen, doch bislang gelang es den Unternehmen immer trotz aller Widrigkeiten Umsatz und Gewinne kontinuierlich zu erhöhen. Rauchverbote an immer mehr Orten, Steuererhöhungen, Werbeverbote und bessere Aufklärungsmaßnahmen über die Gefahren des Rauchens konnten Altria, Philip Morris & Co bislang nichts anhaben.

In jüngerer Vergangenheit werden jedoch immer wieder Maßnahmen diskutiert, die ich aus Sicht eines Privatanlegers als ernsthafte Gefahr für die Unternehmen auf dem Schirm haben muss. 

Sollte man zukünftig Menthol-Zigaretten verbieten, Obergrenzen für den Nikotingehalt von Zigaretten einführen oder E-Zigaretten stärker regulieren, würde das auch meinen Investmentcase ebenfalls stark beeinträchtigen. Unrealistisch ist das keinesfalls, denn alle Maßnahmen befinden sich bereits in einer öffentlichen Diskussion. Welche davon meine beiden Tabakaktien konkret gefährden würden, werde ich weiter unten noch näher ausführen.